舒服零食三只松鼠交出了一份营收净利润双双下落的年度财报。

4月28日，三只松鼠公布了2025年年报和2026年一季度报。2025年，三只松鼠收入为101.89亿元，同比下落了4.08%；包摄于上市公司激动的净利润为1.55亿元，同比下落了61.90%；扣除非粗鄙性损益的净利润为4940.14万元，同比下落了84.53%。不错看出，三只松鼠的净利润降幅朝上了营收降幅，而且主买卖务的盈利才略昭彰下落。

而到了本年第一季度，三只松鼠功绩有所回暖，其收入为38.35亿元，同比增长了3.01%；包摄于上市公司激动的净利润为2.73亿元，同比增长了14.35%；扣除非粗鄙性损益的净利润为2.46亿元，同比增长了51.59%。

针对2025年收入下滑，三只松鼠示意，主如果昨年年货节销售旺季结构性错档；其退换渠说念结构，捏续优化传统店型，减少低效进入；聚焦中枢品类，缩减长尾单品。而利润下滑则是因为坚果原材料大幅高涨；部分线上平台流量结构变化，费率有所培育；传统门店优化、生计馆神气计策性进入；新增物业折旧及摊销用度上升。

南齐湾财社记者梳搭理报了解到，三只松鼠此前跨界推出了约33个子品牌，不外这些子品牌的孝顺仍然有限，昨年占收入的比例仅为2.35%，而且有多个子品牌并未在其电商旗舰店售卖，而线上才是三只松鼠的中枢卖场；同期，三只松鼠昨年押注社区零卖，推出“平价社区超市”生计馆，然则生计馆的开店数不足预期，而且由于多数在昨年年底开业，后续是否具备捏续增长后劲仍有待不雅察。

连气儿孵化了33个子品牌但尚未成征象

多个子品牌并未在官方旗舰店售卖

三只松鼠自我定位为“全品类+全渠说念”的舒服零食制造商，其主要的收入起原为销售坚果、烘焙、肉成品、果干等零食，其主打品牌包括“三只松鼠”和“小鹿蓝蓝”，同期自2024年以来，其推出便捷速食物牌“超大腕”、精酿啤酒品牌“孙猴王”等多个子品牌。

分品牌来看，三只松鼠主要依靠“三只松鼠”和小鹿蓝蓝赢利。2025年，三只松鼠主品牌“三只松鼠”收入同比下落了7.19%至91.17亿元，小鹿蓝蓝收入同比高涨了4.91%至8.33亿元，其他品牌收入同比高涨了 7866.77%至2.39亿元。

其他品牌昨年收入暴涨，主如果上一年的基数较低。2024年10月，三只松鼠才启动加快孵化新品类，这使得2024年其他品牌收入较低，仅为0.03亿元。尽管昨年增速很快，不外其他品牌收入占其总收入的比例仅为2.35%。

2025年5月，三只松鼠创举东说念主章燎原在上海举办的生态大会上曾示意，三只松鼠有33个子品牌在孵化。其子品牌包括宠物品牌“金牌奶爸”“金牌萌神”“饿了个喵”、润泽品牌“东方颜究生”、咖啡品牌“第二大脑”、便捷速食物牌“超大腕”、精酿啤酒品牌“孙猴王”、聚焦果酒、调制酒的酒类品牌“呼息”、红酒品牌“橘猫”等。

便捷速食和酒水被三只松鼠录用厚望。阐明三只松鼠其时在大会上提倡的“KPI绸缪”：昨年其便捷速食家具的销售绸缪是2.5亿元；酒水类家具销售绸缪是1亿元；日化类家具绸缪是1亿元；咖啡类家具绸缪是0.5亿元；预制菜绸缪是0.5亿元。

不外，4月29日，南齐湾财社记者检索了解到，博亚体育中国官方网站入口三只松鼠的卫生巾品牌“她挚友意思”、日化用品“熊猫亮亮”、宠物食物“金牌奶爸”、酒类品牌“呼息”并未在三只松鼠电商旗舰店上线，而此前曾在旗舰店售卖的精酿啤酒“孙猴王”也一经下架。阐明企业官方发布的视频，这些家具在三只松鼠线下生计馆仍有售卖。

此外，三只松鼠曾泄漏，三只松鼠将捏续拓展酒类家具矩阵，延迟至气泡黄酒、鸡尾酒、米露等多品类，三个酒类新品牌将在线上线下多渠说念售卖，将来还将开设品牌线上旗舰店。然则，当今其电商旗舰店售卖的酒类品牌仅剩红酒品牌“橘猫”，而且仅有两款家具。而其开出电商旗舰店的子品牌很少，主要有母婴用品品牌“小鹿蓝蓝CARE”和宠物品牌“饿了个喵”。

昨年关闭184家国民零食店

押注社区零卖店但开店速率不足预期

线上才是三只松鼠的第一销售渠说念，因此子品牌是否在电商平台销售对其销售额有一定影响。

不外，昨年三只松鼠来自线上的收入下落，然则线上收入的占比反而有所培育，这也反馈出其线下收入下落的幅度更大。

2025年，三只松鼠来自第三方电商平台的收入同比下落3.12%至71.76亿元，占收入的比例上升了0.66个百分点至70.42%。分电商平台来看，2025年，三只松鼠来自淘天系的收入下落，而在抖音系、京东系平台的收入高涨。

而在线下，三只松鼠主要依靠门店和线下分销卖零食。2025年，三只松鼠来自线下销售的收入同比下落了6.30%至30.13亿元。

分销是三只松鼠在线下最中枢的收入起原，不外昨年，博亚(中国)一站式服务官方网站其经销商数目净减少了180家至1691家，分销业务收入也下落了4.28%至25.28亿元。对此，三只松鼠解说称，2025年，其在线下分销渠说念全面实践“鼠销宝”数字化签约，旨在培育契约惩办成果。阐明惩办递次，落后未完成线上签署的客户将被冻结（适度下单权限）。昨年经销商数目的波动主要系上述冻结客户所致。

在线下门店方面，三只松鼠昨年在大幅关店和大幅开店。2025年，三只松鼠门店总额净增多了33家至366家，不外数目的增长主要源于其昨年收购了扣头超市爱扣头的股权由此带来的门店总额增多，如果单论三只松鼠自有品牌门店，其总额反而减少了26家。而在门店数完全值增长的情况下，昨年其线下门店收入却同比下落了13.61%至3.49亿元。

三只松鼠的线下门店由国民零食店、生计馆和爱扣头组合而成。国民零食店主要为对准社区的零食店，2025年，三只松鼠新增了186家国民零食店，同期关闭了184家国民零食店，摒弃年底，其国民零食店净增多了2家至298家。不外净增多的2家国民零食门店雷同莫得带来收入的培育，昨年该店型的收入同比下落了16.76%至2.88亿元。

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除了卖零食外，三只松鼠还盯上了社区零卖。昨年6月，三只松鼠推出了“生计馆”新店型，定位为“平价社区超市”及“家门口的第二厨房”，全年共新开了9家生计馆，为其带来0.19亿元收入。

阐明企业裸露的数据，其首个生计馆样板店开业三天销售额冲破100万元；首个旗舰店芜湖金鹰生计馆开业，三天销售额再破126万元。从年报裸露的数字来看，生计馆的孝顺仍然较小。需要补充讲明的是，除了首家样板店外，其首家旗舰店于2025年11月开业，剩余7家门店在2025年12月26日开业，因此其谋略情况尚未能在财报中完好意思体现。不外，按照官方原谋略，其在昨年年底要开20家生计馆，骨子开店昭彰低于预期。而甩抄本年3月底，其生计馆总额增长至33家。

三只松鼠收购的爱扣头也跟国民零食店一样，在昨年出现了大幅开店大幅关店的情况，2025年，爱扣头新开店50家，关闭门店58家，摒弃2025年年底，门店数净减少了8家至58家。三只松鼠捏有爱扣头谋略公司60%公司，昨年爱扣头为其孝顺了0.42亿元。

此前，三只松鼠的门店类型还有定约小店，摒弃2024年，其定约小店还有37家，不外在昨年的财报中，三只松鼠未再裸露定约小店的情况，疑似门店一齐关闭，就此，南齐湾财社记者向三只松鼠关系追究东说念主求证，其示意对此不作念酬报。在发布2022年一季度财报时，三只松鼠就因往常的开店情势过于边界化、轻视化在精深关闭定约小店，2024年，其关闭了定约小店229家。

除了线上线下外，在2024年启动涉猎海外商场后，昨年，三只松鼠加大了力度斥地海外商场。昨年，其来自海外商场的收入为1050.67万元，同比增长了1407.89%。

昨年主打零食坚果收入下落

坚果毛利率也出现下滑

分家具来看，坚果依然是三只松鼠的主要零食，然则其收入在昨年出现下落。2025年，其坚果收入同比下落了10.12%至48.23亿元；烘焙收入同比增长了25.97%至18.91亿元；肉成品收入同比增长了14.53%至11.00亿元；果干收入同比下落了34.75%至3.80亿元；玄虚零食收入同比下落了15.30%至17.09亿元。

三只松鼠把昨年净利润下滑的部分原因归为坚果品类资本高涨，昨年，其全体的毛利率同比上升了0.17个百分点至24.42%，但其坚果品类、玄虚零食物类的毛利率均出现不同过程的下落。具体而言，其坚果毛利率下落了2.13个百分点至21.85%；玄虚舒服零食毛利率下落了5.15个百分点至23.83%；烘焙毛利率高涨了4.50个百分点至25.72%；肉成品毛利率同比高涨了1.77个百分点至22.17%。

针对国民零食店和爱扣头门店昨年大幅关店和大幅开店的情况，4月29日，南齐湾财社记者向三只松鼠关系追究东说念主进一步了解情况，其示意，对此不作念酬报。

采写：南齐·湾财社记者 詹丹晴博亚(中国)一站式服务官方网站

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