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　　作家 |  黎倩  

　　裁剪 | 温斯婷

　　品牌转型迈入第三年之际，香港老牌珠宝品牌周大福（01929.HK）公告净溢利同比回正。

　　5月6日，周大福珠宝集团有限公司公告称，集团甘休2026年3月31日止年度的净溢利瞻望比上一财年增多约45%~55%。

　　2024年4月，周大福启动五年品牌转型计较，对品牌、家具结构、数字化等进行调养。转型首年，即2025财年（2024年4月1日-2025年3月31日），周大福营业额同比下跌17.5%至896.56亿港元，推进应占溢利同比减少8.97%至59.16亿港元。

　　功绩波动未影响周大福转型决心。旧年以来，周大福在门店优化、家具结构调养方面动作束缚，更将方针瞄向高端市场。近日，周大福书记跨界推出“周大福家居”，与法国百年瓷器品牌柏图（BERNARDAUD）相助，打造“传福”“银杏”两大餐具系列。

　　据集团首席营运官黄燕琼先容，周大福家居家具线历经超18个月打磨，除这次推出的餐具系列外，畴昔将缓缓拓展至摆件、遮挡配饰等，并计较推向国外市场。“黄金不仅仅在婚嫁等庆典时才捎带，而需要愈加融入主顾的通常生计。咱们但愿不错更面对主顾群，让品牌愈加生计化。”

　　时期财经了解到，周大福家居家具选拔一口价模式，从千元级到数十万元级均有粉饰。从卖黄金，到试图贩卖生计时势，这家领有近百年历史的品牌明显不甘于只作念传统的黄金珠宝和零卖生意。

　　“透过挫折家居领域，咱们正束缚拓展周大福珠宝于破费者心中的品牌底蕴，同期进一步镇定咱们在国际挥霍市场中的地位。”周大福珠宝集团副主席、郑氏家眷三代郑志雯如是说。

　　不仅是周大福，热度居高不下的内地古法黄金品牌们，也齐将见解看向了挥霍市场。

　　无前锋华文网首创东说念主唐小唐对时期财经指出，传统黄金零卖的毛利率极端低，即便像老凤祥（600612.SH）这么界限作念到行业前哨，毛利率也很低（2025年为8.91%），因为它的生意模式基本上只赚取加工费。只大致挥霍一样，卖品牌及盘算推算带来的溢价，才能得回更高的利润。

　　唐小唐以为，在中国市场，泰西传统顶级珠宝品牌呈现衰退趋势，为中邦原土黄金品牌提供了崛起空间。但现在中国还阑珊像印度一样的黄金捎带文化或深层宝贵，通常一稔民风的培养仍需要一定历程。

　　开千平大店，周大福卖起78万黄金耳机盒

　　一直以来，周大福在破费者的印象中更多是一间传统金铺。

　　行动香港四人人眷之一，郑氏家眷掌舵的周大福已竖立近百年。1929年，周大福在广州开出第一间金铺，并在上世纪40年代前后，将发展要点转向港澳地区。

　　彼时香港金铺法式交加，1972年，周大福时任掌门东说念主、郑氏家眷一代郑裕彤草创四条九足金，即含金量99.99%，AG真人中国官网入口很快就打响品牌闻名度。1990年代，周大福创造性地推出珠宝首饰“一口价”政策。

　　1998年周大福在北京开出首店，拉开品牌在中国内地市场的扩展序幕。

　　曩昔十余年，周大福依托加盟模式在内地市场快速下千里，2024年时其在内地的零卖点一度杰出7000个，带动集团营收打破千亿港元。不外，跟着金价高企，计价黄金家具销售下跌，大宗快速铺设的加盟店，尤其是不才千里市场，并未达到预期求教，不仅遭殃集团的毛利率透露，也让品牌形象失焦。

　　2022年，郑氏家眷三代郑志雯出任周大福珠宝集团副主席兼任履行董事；2024年4月，周大福启动五年转型计较。

　　其中，周大福在渠说念上的松开备受热心，近两个财年，周大福在内地净关闭零卖点超1860个。2025财年（2024年4月1日-2025年3月31日），周大福珠宝在内地市场净关闭896个零卖点；2026财年（2025年4月1日-2026年3月31日），周大福珠宝又连接净关闭969个零卖点。甘休2026年3月底，周大福珠宝内地零卖点数目来到5305个，其中70.9%为加盟店。

　　关闭低效门店的同期，博亚体育周大福更多聚焦在高端购物阛阓等区域开设新的门店。2025财年，周大福在香港、深圳、武汉、西安及上海开出了全新盘算推算门店，以升迁品牌的高端属性。本年2月，周大福在香港尖沙咀广东说念开出超千平的旗舰店。

　　周大福香港广东说念旗舰店

　　响应在数据上，2026财年上半年（甘休2025年9月30日的6个月），周大福的同店销售同比复原正增长，内地和港澳地分手别增长2.6%和4.4%；2025年第四季度和2026年第一季度，周大福在内地的同店销售分别录得同比增长21.4%和0.2%，港澳地区的同店销售录得增长14.3%和40.1%。

　　家具方面，周大福加码高毛利的订价家具。2024年以来，周大福不息推出传福、传喜系列，并与北京故宫博物院及潮牌CLOT联名；2025年6月，周大福推出首个高等珠宝系列“和好意思东方”。2025财年，周大福订价黄金家具的营业额按年升迁105.5%；2026财政年度第四季度（2026年1月至3月），周大福订价首饰在内地市场的零卖值孝敬达到了36.2%。

　　本年3月，周大福发布CTF Accessories新及第作风配饰系列，其中一款黄金耳机盒售价达78.88万元，限量发售后飞快售罄，一款镶金发卡也卖到2080元。远高于家具价值的订价激发烧议，显露馅品牌试图诞生“亏损感”的主张。

　　一样在3月，公司官宣爱马仕前中国区创意总监谢鼎鸿（David Tse）出任集团全球创意总监，被外界视为品牌对接国际挥霍的一步。

　　受金价涨跌影响，离挥霍还有多远

　　曩昔几年，金价热潮、古法黄金赛说念火热，眩惑了越来越多破费者开动购买并捎带一口价黄金饰品。但当金价下行，品牌能否连接让破费者买单，家具的保值能力是否足以抵牾周期波动，决定了它们能否真是成为挥霍牌。

　　时期财经注重到，2025年，周大福先后在3月、10月、12月对黄金家具进行调价，其中不少为“一口价”家具。而品牌本计较在本年3月上旬实施的调价动作，或受到国际金价的波动而暂缓实行。

　　唐小唐指出，面前国内的黄金首饰破费仍会受到金价影响，未完满解脱投资属性。金价下行时，破费者因担忧贬值而减少购买，导致销量下滑，这与依靠品牌驱动的传统挥霍有骨子区别。

　　近两年增速最快的老铺黄金也不例外。瑞银4月底发布的研报瞻望，从本年第二季度开动，老铺黄金（06181.HK）同店销售额增速将放缓。据瑞银的不雅察和渠说念搜检，北京高基数门店在3月和4月于今的同店销售额下跌了20%至30%，原因在于金价疲软，以及代购在1月至2月价钱上调前采购的库存尚未完满消化。但瑞银同期指出，代购的销售降幅大于庸碌破费者，VIC 破费者的需求比中产阶层和初学级破费群体更具韧性。

图源：图虫

　　浦银国际4月发布的一份研报则自满，据其调研，代购占SKP阛阓老铺门店举座销售收入的40%掌握，远高于其他阛阓的老铺门店。由于代购对金价的敏锐性远高于庸碌破费者，且代购很可能在2月底老铺加价前大宗备货，是以3-4月金价出现下滑或剧烈波动导致代购短期罢手购买行动。不外该机构以为，老铺黄金的现实收入透露很可能远好于市场调研所得的数据。

　　有不雅点就指出，原土黄金品牌的“挥霍化”并非主动策略转型，而是在原材料价钱剧烈波动与破费升级双重压力下的“被动升级”。

　　尽管暂时无法解脱金价的影响，但跟着中国破费者对国际挥霍牌缓缓“祛魅”，原土品牌正迎来契机。

　　财报数据自满，2025年，老铺黄金罢了营收273.03亿元，同比增长221%；年内利润48.68亿元，同比增长230.5%。2026年第一季度，老铺黄金瞻望罢了收入约165亿~175亿元及净利润约36亿~38亿元。而从营收界限来看，周大福集团已位居全球珠宝零卖行业之首。在德勤发布的《2023全球挥霍力量》敷陈中，周大福珠宝集团也置身前十。

　　不外，在高利润率、高品牌溢价方面，周大福、老铺黄金们与国际挥霍牌尚有距离。2026财年中期，周大福集团毛利率达30.5%，酌量溢利率17.5%博亚体育，天然在黄金品牌中处于率先，但与卡地亚、梵克雅宝母公司历峰集团近70%的毛利率比拟，仍有一定差距。

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